2023年首個(gè)交易日，隨著國內(nèi)新冠疫情防控措施的優(yōu)化落地，市場對于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有較強(qiáng)預(yù)期，國內(nèi)股市實(shí)現(xiàn)“開門紅”，商品期貨市場漲多跌少。

   1月3日，截至收盤，上證綜指上漲0.88%、突破3100點(diǎn)，兩市成交額較2022年12月30日放大至7888億元。期指主力合約方面，IF2301上漲0.21%，IH2301下跌0.08%，IC2301上漲1.43%，IM2301上漲2.18%。商品期貨市場方面漲跌互現(xiàn)，呈現(xiàn)分化走勢。盤中來看，多個(gè)品種早盤一度大幅探底，此后逐漸回升。其中，黑色、有色及油脂探底回升走勢較為明顯，而能化和農(nóng)產(chǎn)品板塊則表現(xiàn)較強(qiáng)。

   從基本面角度來看，2022年1—11月全國工業(yè)企業(yè)利潤同比下降3.6%，降幅較1—10月擴(kuò)大0.6個(gè)百分點(diǎn)；12月全國制造業(yè)PMI續(xù)降至47.0%，較11月回落1.0個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)第三個(gè)月出現(xiàn)下行。一德期貨股指分析師陳暢認(rèn)為，上述數(shù)據(jù)表明2022年四季度期間經(jīng)濟(jì)增長仍面臨較多的階段性挑戰(zhàn)。但在部分城市率先恢復(fù)及元旦假期的影響下，出行和消費(fèi)數(shù)據(jù)出現(xiàn)改善，這表明新冠疫情對于居民消費(fèi)、出行等方面的壓力正逐步緩釋。

   陳暢認(rèn)為，后續(xù)感染病例的演化依然值得關(guān)注。若春節(jié)前國內(nèi)主要城市只遭受一輪集中沖擊，二輪感染或復(fù)陽比例不高、且對生產(chǎn)消費(fèi)影響較小的話，那么隨著正常生產(chǎn)生活節(jié)奏的回歸，投資者的擔(dān)憂將逐步減弱，疊加穩(wěn)增長信號仍存、政策面正在以寬松的流動性和積極的政策換基本面數(shù)據(jù)的逐漸企穩(wěn)回升的大背景，預(yù)計(jì)指數(shù)將振蕩上揚(yáng)。

   “國內(nèi)大中城市多已達(dá)感染高峰，經(jīng)濟(jì)活動呈逐步恢復(fù)趨勢，疊加春節(jié)臨近，居民消費(fèi)有快速反彈的預(yù)期，這刺激農(nóng)產(chǎn)品板塊價(jià)格走強(qiáng)?；て穭t多跟隨原油價(jià)格走強(qiáng)。歐洲對俄油限價(jià)以及俄羅斯反制措施，美國回購原油儲備，形成了階段性利多原油的因素?；て肥艿揭欢ǖ闹?，化工板塊自身基本面驅(qū)動則不強(qiáng)。有色及黑色商品則以交易弱現(xiàn)實(shí)為主，淡季需求走弱，金屬多進(jìn)入累庫階段，螺紋鋼表現(xiàn)進(jìn)一步走弱，而國內(nèi)2022年12月制造業(yè)PMI進(jìn)一步走弱也使得前期樂觀預(yù)期降溫。近期人民幣持續(xù)升值，對金屬等國際型品種內(nèi)盤走勢也有一定壓力?！毙潞谪浉笨偨?jīng)理李強(qiáng)介紹說。

   李強(qiáng)表示，值得注意的是，雖然2023年首個(gè)交易日中有色、黑色走低，但目前仍多處于階段性高位，即尚未進(jìn)入下行通道。對國內(nèi)后疫情時(shí)期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及對地產(chǎn)市場觸底反彈的樂觀預(yù)期仍主導(dǎo)市場情緒，這也是需要密切關(guān)注的方面。國內(nèi)多地感染峰值已過或不久將過，后期關(guān)注受疫情及國內(nèi)宏觀影響較大的品種。中期，消費(fèi)及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期或支持這些板塊偏強(qiáng)。

   “具體來看，目前黑色產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌鲆堰M(jìn)入淡季，北方需求停滯、南方需求放緩，鋼廠原料已陸續(xù)補(bǔ)庫，但鋼材利潤較差使大幅補(bǔ)庫的積極性偏低，同時(shí)相比板塊內(nèi)其他商品，焦煤供應(yīng)增加的預(yù)期更強(qiáng)，帶動焦炭價(jià)格同步大跌，導(dǎo)致鋼材成本松動，在產(chǎn)能充裕的情況下，鋼材隨成本波動，因此也隨之回落。”方正中期期貨研究院黑色組組長湯冰華表示。

   在湯冰華看來，對比其他板塊，有色整體跌幅要大于黑色，即金屬類走勢偏弱，能化及農(nóng)產(chǎn)品偏強(qiáng)，均是受近期國內(nèi)及海外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏弱的帶動。

   有色金屬方面，中原期貨分析師劉培洋表示，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳疊加下游進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，且工廠因工人出現(xiàn)感染而開工率下滑，導(dǎo)致盤面走勢偏弱。此外，從市場預(yù)期看，12月份國內(nèi)外重大宏觀事件炒作暫告一個(gè)段落，目前市場回歸供需情況，但節(jié)后首周，銅、鋁、鋅等多個(gè)品種的社會庫存都出現(xiàn)不同程度的增加，開始引發(fā)市場進(jìn)行拋空，有色金屬價(jià)格承壓走弱。

   “和其他板塊相比，有色金屬板塊相對于宏觀市場的變化更加敏感，因此，國內(nèi)外宏觀數(shù)據(jù)一旦表現(xiàn)不佳，有色金屬往往會率先出現(xiàn)下跌。另外，從成本估值的角度來看，多數(shù)有色金屬的現(xiàn)貨價(jià)格相對于成本仍具有較好的利潤，因此，市場能夠承受一定的下行空間?！眲⑴嘌笳f。

   從能化板塊來看，海通期貨能源化工研究中心負(fù)責(zé)人楊安表示，節(jié)前國際油價(jià)收漲，為國內(nèi)原油及能化板塊提供了高開基礎(chǔ)，隨后在早盤短暫回落之后國內(nèi)金融市場風(fēng)險(xiǎn)偏好升溫，股市大宗商品全線走強(qiáng)，原油和能化板塊也出現(xiàn)了整體上漲行情。

   “原油能走強(qiáng)核心驅(qū)動還是基于自身供需結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，在俄羅斯上周宣布將會在2023年初主動減倉5%—7%之后，上周美國周度數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)原油需求改善，而我國隨著大部分城市度過了疫情高峰，原油需求啟動也成為市場較強(qiáng)預(yù)期，元旦假期國內(nèi)成品油價(jià)格走強(qiáng)明顯，這均為節(jié)后歸來原油延續(xù)強(qiáng)勢提供了基礎(chǔ)?！睏畎舱f。

   農(nóng)產(chǎn)品方面多數(shù)飄紅，其中蘋果領(lǐng)漲逾6%，生豬出現(xiàn)大跌。光大期貨研究所農(nóng)產(chǎn)品研究總監(jiān)王娜表示，2023年首個(gè)交易日，國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品板塊整體延續(xù)反彈表現(xiàn)，其中油粕市場延續(xù)偏強(qiáng)表現(xiàn)，元旦前南美干旱天氣炒作推升國際油脂和谷物價(jià)格，進(jìn)口成本提升，帶動國內(nèi)產(chǎn)品跟漲。生豬弱勢延續(xù)，主要是因?yàn)樵┢陂g豬價(jià)繼續(xù)下行。春節(jié)臨近市場采購需求尾聲，生豬市場需求不足，豬價(jià)向成本線靠攏，1月合約貼水交割，節(jié)后買方交割意愿不足，豬價(jià)跌破成本支撐。谷物市場中淀粉領(lǐng)漲，商品市場受到經(jīng)濟(jì)恢復(fù)預(yù)期影響，但是也要注意其強(qiáng)預(yù)期、弱現(xiàn)實(shí)及需求兌現(xiàn)對反彈節(jié)奏的拖累。

   “當(dāng)前市場整體情緒略顯謹(jǐn)慎，一方面對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有復(fù)蘇預(yù)期，另一方對海外經(jīng)濟(jì)則有衰退擔(dān)憂。雖然近期部分品種交易疫情后的消費(fèi)復(fù)蘇或經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)預(yù)期，但當(dāng)前國內(nèi)實(shí)際消費(fèi)情況及經(jīng)濟(jì)指標(biāo)依舊較差。整體來看，國內(nèi)商品市場整體情緒較12月中下旬有所好轉(zhuǎn)，但春節(jié)之后國內(nèi)疫情變化仍有不確定性，市場情緒預(yù)計(jì)依舊偏謹(jǐn)慎。市場等待宏觀以及政策面消息指引。”李強(qiáng)表示，國內(nèi)春節(jié)臨近，在此之前資金多有一定避險(xiǎn)情緒。春節(jié)長假之前，資金大概率繼續(xù)減倉，但可能不會過于明顯。因疫情導(dǎo)致的避險(xiǎn)情緒已有一定釋放。國內(nèi)多地疫情仍在持續(xù)，春節(jié)長假后，不排除疫情曲線再度回升，疊加春節(jié)長假避險(xiǎn)因素，預(yù)計(jì)節(jié)前國內(nèi)商品市場整體走勢較為謹(jǐn)慎。

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